Hello e texto traduzido do Economist: “What causes financial crises?”

Hello e texto traduzido do Economist: “What causes financial crises?”

Hello, Sweethearts!

How are you doing? I hope you’re fine! Darlings, com tantas crises econômicas e outras assolando o mundo afora, que tal praticarmos o English com mais um texto diretamente do economist, carinhosamente traduzido para vocês, dessa vez com uma breve análise das possíveis causas das crises econômicas? Ei-lo logo abaixo!

Iremos todos nos tornar economists neste momento!  

Enjoy it!

Kisses and have a nice day!

Clésia Maia

Email: clesiamaia@gmail.com

Facebook: Clésia Maia


The Economist explains economics

The Economist explica economia


What causes financial crises? 

O que causa crises financeiras?


Sep 8th 2016 by S.R. 

08 de setembro de 2016 por S. R.


IN A narrow sense, the global financial crisis of 2008 was unprecedented. It was the result of a range of problems that had built up over time: light regulation of banks, overly complex credit products, tighter cross-border linkages and irrational exuberance in the housing market. But while that precise combination of factors had never been seen before, the trajectory from excessive risk-taking to financial chaos was a familiar one, whether to students of America’s volatile banking industry in the 19th century or to investors who remembered Asia’s woes in the late 1990s. Each crisis is unique, but meltdowns occur regularly enough that they exhibit certain patterns. What causes financial crises?

Em sentido estrito, a crise financeira global de 2008 foi sem precedentes. Foi o resultado de uma série de problemas que se acumularam ao longo do tempo: escassa regulamentação de bancos, produtos de crédito excessivamente complexos, as ligações transfronteiriças mais rígidas e exuberância irracional no mercado imobiliário. Mas enquanto a combinação precisa de fatores nunca tinha sido vista antes, a trajetória de riscos excessivos ao caos financeiro era uma combinação familiar, ou os alunos do setor bancário volátil da América no século 19 ou os investidores que se lembravam dos problemas da Ásia no final dos anos 1990. Cada crise é única, mas colapsos ocorrem regularmente o suficiente para que elas exibam determinados padrões. O que provoca crises financeiras?


It is a big question. For decades, though, it was one that economists rarely discussed. Sure, there were stockmarket bubbles and currency crashes, but central banks seemed to have perfected their responses, preventing the emergence of systemic crises. Finance, a sub-discipline of economics, focused on topics such as how to price assets. The carnage of 2008 changed that. Economists, investors and central bankers turned back to the big question. One answer, which had been crafted decades earlier but largely marginalised, received more attention than most: Hyman Minsky’s financial-instability hypothesis. Having grown up during the Great Depression and served on a bank board, seeing first-hand how risky a business it could be, his was a scepticism informed by experience.

É uma grande questão. Durante décadas, porém, era uma questão que os economistas raramente discutiram. Claro, havia bolhas na bolsa e falhas de moeda, mas os bancos centrais pareciam ter aperfeiçoado suas reações, impedindo o surgimento de crises sistêmicas. Finanças, uma sub-disciplina da economia, focava em temas como como o preço de ativos. A carnificina de 2008 mudou isso. Economistas, investidores e banqueiros centrais viraram-se para a grande questão. Uma resposta, que tinha sido trabalhada décadas antes, mas em grande parte marginalizada, recebeu mais atenção do que a maioria: hipótese da instabilidade financeira de Hyman Minsky. Tendo crescido durante a Grande Depressão e servido em um conselho de administração bancário, vendo em primeira mão o quão arriscado um negócio poderia ser, o seu era um ceticismo fundamentado pela experiência.


Starting with a look at how companies pay for investment, Mr Minsky described three kinds of financing. The first, which he called hedge financing, is the safest: companies can repay debts with their earnings. They have limited borrowings and good profits. The second, speculative financing, is a little riskier: companies can cover their interest payments but must roll over their principal. This works fine normally but not in downturns. The third, Ponzi financing, is the most dangerous. Earnings cover neither principal nor interest; firms are betting that their assets will appreciate. If not, they are in trouble. 

Começando com uma olhada em como as empresas pagam pelo investimento, o Sr. Minsky descreveu três tipos de financiamento. O primeiro, que ele chamou de financiamento de cobertura, é o mais seguro: as empresas podem pagar dívidas com os seus ganhos. Eles possuem empréstimos limitados e bons lucros. O segundo, financiamento especulativo, é um pouco mais arriscado: as empresas podem cobrir seus pagamentos de juros, mas devem rolar seu capital. Isso funciona bem normalmente, mas não em recessão. O terceiro, o financiamento Ponzi, é o mais perigoso. Lucros não cobrem nem o capital nem os juros; as empresas estão apostando que seus ativos irão se valorizar. Se não acontecer, elas estão em apuros.


Economies dominated by hedge financing—those with strong cashflows and low debt levels—are stable. When speculative and, especially, Ponzi financing become popular, economies are vulnerable. If asset values fall, overstretched investors must sell their positions. This further hits asset values, causing pain for even more investors, and so on—a downward spiral now sometimes called a “Minsky moment”. Investors would have done better to stick to hedge financing. But over time, particularly when the economy is healthy, debt is irresistible. When growth seems guaranteed, why not borrow more? Banks add to the dynamic, lowering their standards the longer booms last. If defaults are minimal, why not lend more? Mr Minsky’s conclusion was unsettling: periods of stability breed financial fragility.

Economias dominadas por financiamentos de cobertura - aqueles com fluxos de caixa fortes e níveis de dívidas baixas-são estáveis. Quando especulativo e, especialmente, o financiamento Ponzi tornou popular, as economias são vulneráveis. Se os valores dos ativos caem, os investidores sobrecarregados devem vender suas posições. Esse fator adicional atinge valores ativos, causando desconforto para ainda mais investidores, e assim por diante-uma espiral descendente agora às vezes chamada de "momento Minsky". Os investidores teriam feito melhor se aderissem a cobertura de financiamento. Mas ao longo do tempo, especialmente quando a economia está saudável, a dívida é irresistível. Quando o crescimento parece garantido, por que não pedir mais? Bancos se juntam à dinâmica, baixando seus padrões para que os crescimentos econômicos durem mais. Se os padrões são mínimos, por que não emprestar mais? A conclusão do Sr. Minsky era inquietante: períodos de estabilidade produzem fragilidade financeira.


That is a powerful insight, but quite what to do with it is another matter. Over the years mathematics has become the language of economics. Mr Minsky’s narrative approach left him outside the mainstream. Since 2008 academics have, with varying degrees of success, tried to bring more quantitative rigour to his instability hypothesis. 

Essa é uma visão poderosa, mas o que fazer com isso é outra questão. Ao longo dos anos a matemática tornou-se a linguagem da economia. A abordagem narrativa do Sr. Minsky o deixou fora do convencional. Desde 2008, os acadêmicos têm, com variados graus de sucesso, tentado trazer mais rigor quantitativo para sua hipótese de instabilidade. 


They have shown how long stretches of low volatility and high debt-to-cashflow ratios are indeed predictors of trouble. For policymakers, the main takeaway from Mr Minsky is that constant vigilance is required, especially when the going is good. This helps to explain the enthusiasm for macro-prudential regulations in recent years: for instance, banks’ capital requirements are now designed to tighten when they lend aggressively. But Mr Minsky might also have predicted that, as more time passes without a crisis, we grow more likely to forget his warnings.

Eles mostraram como longos períodos de baixa volatilidade e altos índices de dívida em relação ao fluxo de caixa são, de fato indicadores de problemas. Para os responsáveis políticos, a principal comida para viagem do Sr. Minsky é que a vigilância constante é necessária, especialmente quando as coisas estão boas. Isso ajuda a explicar o entusiasmo para regulamentos macroprudenciais nos últimos anos: por exemplo, requisitos de capital dos bancos agora são projetados para serem rígidos quando emprestam de forma agressiva. Mas o Sr. Minsky também poderia ter previsto que, com o passar mais tempo sem uma crise, nós crescemos mais propensos a esquecer suas advertências


Fonte: http://www.economist.com/blogs/economist-explains/2016/09/economist-explains-economics-2